# Размер по волатильности: меньше просадка или просто меньше позиция?

> Размер по волатильности снизил медианную просадку правила EMA 9/21 с 75.16% до 35.30%. При той же волатильности он обогнал фиксированный размер на большинстве монет.

Исследование · Janorium · Опубликовано 2026-10-30  
Веб-страница: https://janorium.com/articles/volatility-targeting-crypto-backtest?lang=ru

В основном за счёт меньшей позиции — но не только. На шести крупных монетах размер по волатильности снизил медианную максимальную просадку пересечения EMA 9/21 на 4h с 75.16% до 35.30%, а медианную доходность — с +939.05% до +346.97%: позиция стала меньше. Против фиксированного размера с той же волатильностью правило с размером по волатильности и дневным трендовым фильтром заработало больше на 14 монетах из 16, но меньшая просадка у него была только на 10 — и лишь на 4 из 10 монет, на которых его не подбирали.

[Сравнение пересечений скользящих средних](https://janorium.com/articles/moving-average-crossover-crypto-backtest) оставило EMA 9/21 на
свечах 4h с медианной максимальной просадкой 75.16% на шести монетах. Хрестоматийное лекарство —
таргетирование волатильности (volatility targeting): не вкладывать в каждую сделку одну и ту же долю счёта, а подбирать
размер так, чтобы обычное дневное движение стоило счёту одну и ту же долю — крупная позиция, пока монета спокойна, и
маленькая, пока её лихорадит. На Janorium это режим размера позиции `VOL_TARGET`.

Любое правило, которое держит меньше, меньше и проседает, поэтому вопрос в другом: даёт ли размер по волатильности
что-то сверх того, что позиция просто становится меньше? Здесь правило разобрано на части — трендовый фильтр и
размер позиции по одному, — а затем размер по волатильности поставлен против фиксированного размера с той же
волатильностью: за весь период, по годам и на десяти монетах, на которых его не подбирали.

## Данные и метод

- **Правило:** лонг, пока EMA 9 выше EMA 21 на свечах 4h, выход по следующему открытию после того, как она опустится
  ниже, — стратегия #78 из сравнения пересечений. Без стоп-лосса.
- **Рынок и данные:** спот Binance, только лонг, BTC, ETH, BNB, XRP, ADA и DOGE, 2020-01-01 → 2026-10-01, 10,000 USDT
  на запуск. Комиссия 0.1% и проскальзывание 0.05% на сторону, исполнение по открытию следующего бара.
- **Фиксированный размер:** 95% капитала на сделку, как в сравнении пересечений.
- **Размер по волатильности:** `sizing.mode: VOL_TARGET` с `targetVolPct: 2`, `atrRef: ATR(14)` на дневных свечах и
  `maxNotionalPct: 95`. Количество монет в позиции — капитал × 2% ÷ дневной ATR, так что один средний дневной диапазон
  двигает счёт примерно на 2%; плеча на споте нет, поэтому потолок — 95% капитала. На BTC позиция в среднем составляла около 56%
  капитала за 195 сделок, от 21% до 95%; на DOGE — около 31% (посчитано по спискам сделок запусков).
- **Трендовый фильтр:** вход только пока закрытие 4h выше 50-дневной SMA по дневным свечам. Выход прежний — пересечение
  EMA.
- **Варианты:** четыре сочетания размера и фильтра — стратегии #157 (правило #78 без изменений), #158, #159 и #93, в
  которой сделаны оба изменения, — и для каждой монеты фиксированный размер, подобранный так, чтобы его годовая
  волатильность совпадала с волатильностью #93 на этой монете (стратегии #162–#172).
- **Сколько перебирали:** фильтр и цель 2% взяты из прежнего поиска примерно по 90 вариантам на этих же шести монетах —
  трендовые фильтры, фильтры от пилы, стопы, правила размера и защиты по капиталу. В этом исследовании добавлено 42
  конфигурации того же правила (размеры и цели ниже плюс один рыночный фильтр): 444 пробных прогона и 50 сохранённых
  запусков. Ещё десять монет — LTC, LINK, TRX, BCH, ETC, XLM, DOT, UNI, AAVE и THETA — были отложены и использованы
  только для проверки в конце.
- **Свежие запуски:** все сохранённые запуски сделаны 2026-10-30. Запуски #93 до последней цифры повторяют сохранённые
  для неё 2026-10-21 — на BTC +536.54% при макс. просадке 24.82%, тогда и сейчас, — а запуски с фиксированными 95%
  повторяют запуски #78 от 2026-10-20 (BTC +351.63%). Ничего не сдвинулось.

Что означает каждая метрика: [метрики бэктеста](https://janorium.com/guides/backtest-metrics-explained).

## Меньше просадка, меньше доходность

| 6 монет, 2020–2026                               | Медианная доходность | Медианная макс. просадка | Худшая макс. просадка | Медианный Шарп |
| ------------------------------------------------ | -------------------: | -----------------------: | --------------------: | -------------: |
| Фикс. 95% (#157, правило #78)                    |             +939.05% |                   75.16% |                80.97% |           0.84 |
| Размер по волатильности (#158)                   |             +346.97% |                   35.30% |                46.60% |           0.99 |
| Трендовый фильтр, фикс. 95% (#159)               |           +1,072.81% |                   57.10% |                79.68% |           0.93 |
| Трендовый фильтр и размер по волатильности (#93) |             +337.20% |                   25.96% |                46.60% |           1.01 |

Сам по себе размер по волатильности снизил максимальную просадку на всех шести монетах и поднял коэффициент Шарпа на
пяти — но доходность выросла только на двух, ETH и XRP. Трендовый фильтр сам по себе сохранил полный размер, снизил
просадку на 5 монетах из 6 и оставил её выше 65% на XRP, ADA и DOGE. С обоими изменениями у #93 самая неглубокая
медианная просадка, 25.96%, и просадка меньше, чем у фиксированных 95%, на каждой монете; доходность выше только на BTC и
ETH.

| Доходность / макс. просадка | Фикс. 95%                              | Размер по волатильности              | Трендовый фильтр, фикс. 95%             | Фильтр и размер по волатильности (#93) |
| --------------------------- | -------------------------------------- | ------------------------------------ | --------------------------------------- | -------------------------------------- |
| BTC                         | [+351.63%](https://janorium.com/backtests/2236) / 64.42%   | [+326.29%](https://janorium.com/backtests/2242) / 36.26% | [+1,225.48%](https://janorium.com/backtests/2248) / 43.80%  | [+536.54%](https://janorium.com/backtests/2254) / 24.82%   |
| ETH                         | [+182.76%](https://janorium.com/backtests/2237) / 73.28%   | [+199.52%](https://janorium.com/backtests/2243) / 30.79% | [+566.82%](https://janorium.com/backtests/2249) / 46.67%    | [+262.15%](https://janorium.com/backtests/2255) / 20.34%   |
| BNB                         | [+2,194.70%](https://janorium.com/backtests/2238) / 57.36% | [+463.21%](https://janorium.com/backtests/2244) / 27.89% | [+1,765.76%](https://janorium.com/backtests/2250) / 48.87%  | [+412.25%](https://janorium.com/backtests/2256) / 26.40%   |
| XRP                         | [+357.38%](https://janorium.com/backtests/2239) / 80.97%   | [+361.69%](https://janorium.com/backtests/2245) / 35.96% | [+157.91%](https://janorium.com/backtests/2251) / 78.49%    | [+239.95%](https://janorium.com/backtests/2257) / 34.73%   |
| ADA                         | [+1,520.72%](https://janorium.com/backtests/2240) / 77.60% | [+332.25%](https://janorium.com/backtests/2246) / 34.64% | [+920.14%](https://janorium.com/backtests/2252) / 65.33%    | [+251.23%](https://janorium.com/backtests/2258) / 25.52%   |
| DOGE                        | [+7,917.73%](https://janorium.com/backtests/2241) / 77.05% | [+971.37%](https://janorium.com/backtests/2247) / 46.60% | [+12,591.95%](https://janorium.com/backtests/2253) / 79.68% | [+1,018.21%](https://janorium.com/backtests/2259) / 46.60% |

Каждая доходность — ссылка на свой запуск. Размер по волатильности почти не меняет, когда правило торгует, — на BTC 318
сделок в обоих случаях, — меняется только то, сколько держит каждая сделка.

**Бэктест: [EMA 9/21 crossover, 4h, 95% of equity (vol-targeting study: baseline)](https://janorium.com/backtests/2236)**  
BTCUSDT · 4h · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

| Доходность | Макс. просадка | Шарп | Доля прибыльных | Сделки |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| +351.63% | 64.42% | 0.76 | 30.2% | 318 |

*BTC, EMA 9/21 с фиксированными 95% капитала: +351.63%, макс. просадка 64.42%*

**Бэктест: [EMA 9/21 crossover, 4h, volatility-targeted size (vol-targeting study)](https://janorium.com/backtests/2242)**  
BTCUSDT · 4h · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

| Доходность | Макс. просадка | Шарп | Доля прибыльных | Сделки |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| +326.29% | 36.26% | 1.10 | 30.2% | 318 |

*BTC, те же сделки с размером по волатильности: +326.29%, макс. просадка 36.26%*

## Дело только в меньшей позиции?

На BTC размер по волатильности держал в среднем около 56% счёта вместо 95%, а меньшая позиция и сама по себе снижает
просадку. Поэтому честное сравнение — с фиксированным размером, который несёт тот же риск. Два его варианта.

**Та же волатильность, монета за монетой.** Для каждой монеты фиксированный размер подобран так, чтобы годовая
волатильность кривой капитала совпала с волатильностью #93 на этой монете: 54% капитала на BTC (волатильность 19.94%
против 19.93%), 27% на DOGE. Это фора фиксированному размеру: он выбран задним числом по всему периоду, а размер по
волатильности всегда знает только последние 14 дней.

| 2020–2026, трендовый фильтр |  #93, размер по волатильности | Макс. просадка | Фикс. размер |           Фикс.: доходность | Макс. просадка |
| --------------------------- | ----------------------------: | -------------: | -----------: | --------------------------: | -------------: |
| BTC                         |   [+536.54%](https://janorium.com/backtests/2254) |         24.82% |          54% | [+409.47%](https://janorium.com/backtests/2315) |         28.04% |
| ETH                         |   [+262.15%](https://janorium.com/backtests/2255) |         20.34% |          40% | [+176.32%](https://janorium.com/backtests/2312) |         22.12% |
| BNB                         |   [+412.25%](https://janorium.com/backtests/2256) |         26.40% |          32% | [+332.84%](https://janorium.com/backtests/2308) |         27.81% |
| XRP                         |   [+239.95%](https://janorium.com/backtests/2257) |         34.73% |          39% | [+128.77%](https://janorium.com/backtests/2311) |         45.44% |
| ADA                         |   [+251.23%](https://janorium.com/backtests/2258) |         25.52% |          30% | [+195.38%](https://janorium.com/backtests/2306) |         27.80% |
| DOGE                        | [+1,018.21%](https://janorium.com/backtests/2259) |         46.60% |          27% | [+758.03%](https://janorium.com/backtests/2303) |         51.99% |

При той же волатильности правило с размером по волатильности заработало больше и просело меньше на всех шести монетах,
и Шарп у него тоже был выше на всех шести: медиана +337.20% при просадке 25.96% против +264.11% при 27.93%. На BTC
фиксированные 54% почти совпадают со средней позицией #93 (около 56%) — та же средняя ставка, только распределённая
иначе: больше в спокойные отрезки, меньше в бурные.

**Бэктест: [EMA 9/21 crossover, 4h + daily SMA50 filter + volatility-targeted size (low-drawdown #78)](https://janorium.com/backtests/2254)**  
BTCUSDT · 4h · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

| Доходность | Макс. просадка | Шарп | Доля прибыльных | Сделки |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| +536.54% | 24.82% | 1.47 | 36.4% | 195 |

*BTC, #93 — трендовый фильтр и размер по волатильности: +536.54%, макс. просадка 24.82%*

**Бэктест: [EMA 9/21 crossover, 4h + daily SMA50 filter, fixed 54% of equity (vol-targeting study)](https://janorium.com/backtests/2315)**  
BTCUSDT · 4h · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

| Доходность | Макс. просадка | Шарп | Доля прибыльных | Сделки |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| +409.47% | 28.04% | 1.31 | 36.4% | 195 |

*BTC, трендовый фильтр и фиксированные 54%, та же волатильность, что у #93: +409.47%, макс. просадка 28.04%*

**Один размер на все шесть монет.** Цель по волатильности — регулятор риска, как и фиксированный размер. Если
прокрутить оба через диапазон значений на правиле с фильтром, получаются две линии (пробные прогоны; строки 2% и 95%
совпадают с сохранёнными запусками выше):

| Трендовый фильтр, 6 монет         | Медианная доходность | Медианная макс. просадка | Худшая макс. просадка |
| --------------------------------- | -------------------: | -----------------------: | --------------------: |
| Размер по волатильности, 1%       |             +129.82% |                   15.51% |                32.75% |
| Размер по волатильности, 2% (#93) |             +337.20% |                   25.96% |                46.60% |
| Размер по волатильности, 3%       |             +584.71% |                   36.31% |                54.25% |
| Размер по волатильности, 4%       |             +792.80% |                   44.06% |                61.83% |
| Фикс. 28%                         |             +162.78% |                   26.29% |                52.66% |
| Фикс. 46%                         |             +331.02% |                   35.63% |                60.96% |
| Фикс. 60%                         |             +500.28% |                   41.51% |                64.80% |
| Фикс. 80%                         |             +801.64% |                   50.83% |                74.31% |
| Фикс. 95% (#159)                  |           +1,072.81% |                   57.10% |                79.68% |

Фиксированные 46% повторили медианную доходность #93 (+331.02% против +337.20%) при медианной просадке 35.63% вместо
25.96%; фиксированные 28% повторили её просадку (26.29%) и заработали примерно вдвое меньше, +162.78%. Выше по шкале то
же самое: цель 4% и фиксированные 80% сошлись по доходности (+792.80% и +801.64%), а по просадке — 44.06% против 50.83%.
Чего размер по волатильности на споте сделать не смог, так это дотянуться до +1,072.81% у фиксированных 95%: с потолком в
95% капитала он умеет только уменьшать позицию, но не увеличивать её сверх этого.

Без трендового фильтра картина та же, только слабее (пробные прогоны): фиксированные 43% повторили медианную доходность
размера по волатильности (+346.78% против +346.97%) при просадке 43.71% против 35.30%, а против фиксированного размера с
той же волатильностью на каждой монете размер по волатильности заработал больше на 6 монетах из 6, но просел меньше
только на 4 из 6.

## По годам

Те же варианты перезапущены на четырёх окнах, каждое с 10,000 USDT, последнее заканчивается 2026-10-01 (пробные
прогоны). Фиксированные размеры с той же волатильностью — те, что подобраны по всему периоду.

| Медиана 6 монет: доходность / макс. просадка (монет в плюсе) | Фикс. 95%             | Размер по волатильности | #93                   | Фикс., та же волатильность |
| ------------------------------------------------------------ | --------------------- | ----------------------- | --------------------- | -------------------------- |
| 2020–2021                                                    | +847.10% / 47.52% (6) | +151.60% / 21.68% (6)   | +144.89% / 19.74% (6) | +170.13% / 25.36% (6)      |
| 2022                                                         | -31.97% / 48.77% (1)  | -10.98% / 20.97% (1)    | -10.74% / 18.37% (1)  | -11.86% / 16.93% (1)       |
| 2023–2024                                                    | +113.10% / 39.73% (6) | +82.18% / 22.63% (6)    | +82.97% / 21.26% (6)  | +47.69% / 16.07% (6)       |
| 2025–2026                                                    | -24.65% / 58.28% (0)  | +1.80% / 29.48% (3)     | +13.03% / 18.64% (6)  | +2.39% / 16.71% (4)        |

Размер по волатильности отдал большую часть бума 2020–2021: медиана +144.89% у #93 против +847.10% у фиксированных 95%, —
зато в 2022 году потерял втрое меньше. В 2025–2026 #93 заработала на всех шести монетах, а фиксированные 95% потеряли на
всех шести.

Сравнение с фиксированным размером той же волатильности показывает, как работает этот механизм. В 2020–2021
фиксированный размер заработал больше на 5 монетах из 6, а #93 просела меньше на всех 6; в 2022, 2023–2024 и 2025–2026
#93 закончила впереди на всех 6. Фиксированный размер одинаков и в бум, и в затишье; размер по волатильности уменьшает
ставку, когда монету начинает лихорадить, и увеличивает, когда она успокаивается, — то есть переносит риск из бурных лет
в спокойные. Шарп у него был выше на 5, 4, 6 и 6 монетах из 6 в четырёх окнах.

Рыночный фильтр сверху — торговать, только пока BTC закрывается выше своей 200-дневной SMA, стратегия #94 — полностью
вывел правило из 2022 года (ни одной сделки), а весь период стратегия закончила вровень с #93 (медиана +333.69% при
просадке 25.58%, пробные прогоны): сбережённое в 2022 году она отдала в 2020–2021, где медиана составила +101.07%.

## Десять монет, на которых его не подбирали

| 2020–2026 | Фикс. 95% без фильтра (пробный прогон) |                         #93 | Макс. просадка | Фикс. размер |           Фикс.: доходность | Макс. просадка |
| --------- | -------------------------------------- | --------------------------: | -------------: | -----------: | --------------------------: | -------------: |
| LTC       | -42.37% / 90.11%                       |   [-5.29%](https://janorium.com/backtests/2316) |         55.31% |          34% |  [-12.74%](https://janorium.com/backtests/2309) |         54.65% |
| LINK      | +237.33% / 87.74%                      |  [+91.27%](https://janorium.com/backtests/2317) |         29.90% |          30% |  [+64.10%](https://janorium.com/backtests/2307) |         32.07% |
| TRX       | +344.32% / 67.38%                      | [+167.51%](https://janorium.com/backtests/2318) |         38.26% |          40% | [+125.77%](https://janorium.com/backtests/2313) |         37.19% |
| BCH       | +197.82% / 77.98%                      |  [+49.93%](https://janorium.com/backtests/2319) |         40.51% |          36% |  [+34.21%](https://janorium.com/backtests/2310) |         38.62% |
| ETC       | +279.50% / 89.95%                      | [+146.90%](https://janorium.com/backtests/2320) |         34.18% |          26% | [+149.86%](https://janorium.com/backtests/2300) |         27.45% |
| XLM       | +687.96% / 82.62%                      | [+588.74%](https://janorium.com/backtests/2321) |         32.94% |          43% | [+392.59%](https://janorium.com/backtests/2314) |         37.99% |
| DOT       | +95.07% / 86.62%                       | [+104.51%](https://janorium.com/backtests/2322) |         29.41% |          28% | [+101.29%](https://janorium.com/backtests/2305) |         25.85% |
| UNI       | -12.26% / 92.31%                       |  [+53.29%](https://janorium.com/backtests/2323) |         37.70% |          26% |  [+57.37%](https://janorium.com/backtests/2301) |         34.98% |
| AAVE      | +38.68% / 90.67%                       |   [+8.75%](https://janorium.com/backtests/2324) |         31.25% |          27% |   [+6.87%](https://janorium.com/backtests/2304) |         36.97% |
| THETA     | +1,108.68% / 89.79%                    | [+312.25%](https://janorium.com/backtests/2325) |         40.04% |          26% | [+234.62%](https://janorium.com/backtests/2302) |         47.36% |

На десяти отложенных монетах #93 заработала медианные +97.89% при просадке 35.94% и была в плюсе на 9 из 10 — так же,
как при первой проверке 2026-10-21. Правило #78 без изменений, с фиксированными 95%, дало медиану +217.58% при просадке
88.77% (пробные прогоны): #93 просела меньше на всех 10 монетах и заработала больше на 3. Размер по волатильности без
фильтра был в плюсе на всех 10 (медиана +87.31%, просадка 38.87%, пробные прогоны).

Честная проверка здесь вышла слабее. Против фиксированного размера с той же волатильностью #93 заработала больше на 8
монетах из 10 и имела более высокий Шарп на 8, но меньшую просадку — только на 4: LINK, XLM, AAVE и THETA. Медианы:
+97.89% при 35.94% против +82.70% при 37.08%. Доходность на единицу риска перенеслась на новые монеты, а преимущество
по просадке — нет, во всяком случае не надёжно.

> **Чего этот тест не показывает**
>
> - **Отбор.** Фильтр и цель 2% выбраны на шести основных монетах примерно из 90 вариантов, так что числа по шести монетам
>   получены в выборке (IS). Реестр испытаний платформы, который считает попытки этого аккаунта на той же монете, таймфрейме и окне
>   (279 на BTCUSDT 4h), даёт шести запускам #93 дефлированный Шарп (DSR) от 0.18 до 0.47 — везде ниже 0.5, где отчёт
>   помечает результат как неотличимый от лучшего из многих попыток. Более чистое свидетельство — десять отложенных монет.
> - **Одно окно, один цикл.** В 2020–2026 один бум, один обвал и одно восстановление; большая часть разницы между
>   способами задать размер набралась в 2020–2021 и в 2025–2026.
> - **Спот, потолок 95%.** Здесь размер по волатильности умеет только уменьшать позицию. На фьючерсах он мог бы ещё и
>   брать плечо в спокойном рынке, а у плеча свои издержки — см.
>   [что плечо сделало со стратегией на фьючерсе](https://janorium.com/articles/crypto-leverage-backtest-1x-2x-3x-5x).
> - **Задним числом в ориентире.** Фиксированный размер с той же волатильностью заранее знает волатильность всего
>   периода; на практике это была бы догадка.
> - **Поздний старт.** У ADA, DOGE и большинства отложенных монет на платформе нет истории до 2020-01-01, поэтому дневные
>   средние разогреваются внутри окна, и варианты с фильтром начинают торговать примерно на 50 дней позже простого
>   правила; DOT, UNI и AAVE появились на бирже позже в 2020 году.
> - **Без стопов.** Фиксированные, ATR- и трейлинг-стопы пробовали в прежнем поиске, и правилу они вредили — см.
>   [помогает ли стоп-лосс?](https://janorium.com/articles/stop-loss-crypto-backtest)

## Вывод

- Размер по волатильности снизил просадку пересечения EMA 9/21 на 4h на каждой проверенной монете — на 6 из 6 и на 10 из
  10 отложенных, по сравнению с фиксированными 95%, — в основном за счёт того, что держал меньше, и доходность упала
  вместе с ней.
- При равной волатильности он всё равно заработал больше на 14 монетах из 16. Просел меньше на всех 6 монетах, на
  которых его настраивали, но лишь на 4 из 10, на которых не настраивали.
- Цель по волатильности — регулятор риска, а не бесплатная доходность: 1% дал медианную просадку 15.51%, 4% — 44.06%, а
  на споте размер по волатильности не может дотянуться до доходности позиции в 95%.

Само правило и его быстрые и медленные родственники:
[какое пересечение скользящих средних работает лучше](https://janorium.com/articles/moving-average-crossover-crypto-backtest). Как читать
карточки: [метрики бэктеста](https://janorium.com/guides/backtest-metrics-explained).