ВойтиРегистрация

// исследование

Моментум в крипте после статьи: недельный тест на 8 монетах

Отчасти. Сделки по доходности прошлой недели обошли удержание по коэффициенту Шарпа лишь в 9 запусках из 56 (монета × день недели). Взгляд на четыре недели назад справился лучше — Шарп выше в 33 из 56 и просадка меньше во всех 56, — но сдвиг решения на один день менял Шарп BTC в пределах от 1.00 до 1.47.

7 минут чтения

В 2018 году Юкунь Лю и Олег Цывинский показали, что доходность криптовалют определяется собственными факторами, а не акциями, валютами или драгоценными металлами, — и один из самых сильных среди них временной моментум: за удачной для биткоина неделей обычно следовали новые удачные недели.1 Их данные заканчивались в мае 2018 года. Значит, всё, что начиная с 2020-го, — проверка, которой авторы видеть не могли, и вопрос вполне честный: пережил ли эффект свою публикацию?

Ответ зависит от того, насколько далеко смотреть назад. Горизонт самой статьи — доходность текущей недели — не выдержал: как правило «в позиции или в деньгах» он с поправкой на риск уступил простому удержанию монеты почти на каждой монете и в любой день недели. Две–четыре недели справились лучше: коэффициент Шарпа примерно как у удержания при половине времени в рынке и меньшие просадки. Но насколько лучше — зависит от того, в какой день недели принимается решение, и эта зависимость больше самого отрыва от удержания.

Что нашла статья

  • Данные: биткоин с 2011-01-01, XRP с 2013-08-04 и эфир с 2015-08-07 — всё до 2018-05-31; неделя считается от воскресенья до воскресенья по UTC.
  • Моментум: для биткоина доходность текущей недели предсказывала доходность через 1, 2, 3 и 4 недели; если разложить недели по пятым частям (квинтилям), за лучшей пятой частью недель шли гораздо более сильные недели, чем за худшей. Для XRP эффект проявлялся на горизонте 1–5 дней, для эфира был слабее.
  • В статье измерена предсказуемость, а не торговое правило с издержками, — так что для проверки правило нужно построить.

Данные и метод

  • Рынок: спот Binance, дневные свечи, 2020-01-01 → 2026-10-01 (самое раннее начало на платформе), BTC, ETH и XRP — три монеты статьи — плюс BNB, ADA, DOGE, LTC и LINK.
  • Правило: раз в неделю, на закрытии воскресной свечи — неделя статьи, — покупать, если цена закрытия выше закрытия N дней назад, иначе оставаться в деньгах. Исполнение — по следующему открытию, в понедельник в 00:00 UTC. N — 7, 14, 21 или 28 дней: недельная доходность статьи и горизонты 2–4 недели, на которых она нашла предсказуемость.
  • Упрощение: статья раскладывает недели по пятым частям, а для этого нужно всё распределение заранее, поэтому правило смотрит только на знак доходности — выросла цена или упала.
  • Издержки: комиссия 0.1% и проскальзывание 0.02% на каждой покупке и продаже, в позиции 99% счёта, 10,000 USDT.
  • Ориентир: удержание прогнано через тот же движок с теми же издержками, поэтому его коэффициент Шарпа и просадка посчитаны так же, как у правила.
  • Сколько перебирали: 4 горизонта × 8 монет на воскресной неделе статьи — сохранёнными бэктестами; те же 4 × 8 для каждого из шести других дней недели — пробными прогонами без сохранения (всего 224 конфигурации); и воскресная неделя ещё раз за 2023-01-01 → 2026-10-01. Ничего не подгонялось.

Неделя статьи: взгляд на неделю назад не обогнал удержание

Шарп / макс. просадка, 2020–2026Удержание7 дней14 дней21 день28 дней
BTC0.91 / 76.56%0.82 / 55.22%0.98 / 52.26%1.03 / 53.03%1.47 / 33.16%
ETH0.96 / 79.28%1.09 / 42.83%0.86 / 78.78%1.07 / 56.52%1.43 / 59.36%
XRP0.78 / 83.16%0.67 / 77.30%0.85 / 57.01%0.82 / 70.64%0.58 / 69.17%
BNB1.13 / 70.85%1.17 / 54.07%1.17 / 47.59%0.97 / 73.04%1.14 / 70.04%
ADA0.78 / 95.14%0.60 / 83.53%0.95 / 83.51%0.84 / 78.00%0.84 / 83.67%
DOGE0.82 / 92.33%1.18 / 52.54%0.84 / 89.50%0.93 / 78.71%0.79 / 85.77%
LTC0.52 / 89.35%0.31 / 67.37%0.06 / 97.00%0.18 / 90.41%0.28 / 83.74%
LINK0.82 / 90.15%0.41 / 86.18%0.42 / 95.78%0.91 / 87.31%0.75 / 85.15%

На неделе самой статьи правило по доходности за 7 дней обошло удержание по коэффициенту Шарпа на 3 монетах из 8 — ETH, BNB и DOGE, — а максимальную просадку имело меньше на всех 8. Длинные горизонты справились лучше: 14 дней обошли Шарп удержания на 5 монетах из 8, 21 день — на 6, 28 дней — на 4. У правила на 28 дней просадка тоже меньше на всех 8 монетах, а в рынке оно находилось 45–57% времени.

С общей доходностью иначе. Держа позицию половину времени, правило на 28 дней закончило выше удержания на 4 монетах и ниже — на 4:

Бэктест

Buy & hold benchmark (spot 1d)

BTCUSDT · 1d · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

Доходность
+1,066.45%
Макс. просадка
76.56%
Шарп
0.91
Доля прибыльных
100.0%
Сделки
1
Открыть отчёт →
BTC, удержание, комиссия 0.1% и проскальзывание 0.02% — +1,066.45%

Бэктест

Weekly time-series momentum, Sunday close, 28-day lookback

BTCUSDT · 1d · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

Доходность
+3,373.36%
Макс. просадка
33.16%
Шарп
1.47
Доля прибыльных
47.5%
Сделки
40
Открыть отчёт →
BTC, лонг, когда цена выше, чем 28 дней назад, решение в воскресенье — +3,373.36%

Бэктест

Weekly time-series momentum, Sunday close, 7-day lookback

BTCUSDT · 1d · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

Доходность
+463.89%
Макс. просадка
55.22%
Шарп
0.82
Доля прибыльных
33.7%
Сделки
92
Открыть отчёт →
BTC, недельный горизонт статьи, решение в воскресенье — +463.89%

День недели решает не меньше правила

Неделя статьи заканчивается в воскресенье, но в самой идее моментума ничто не привязано к воскресенью. То же правило с решением на закрытии понедельника дало BTC на горизонте 28 дней коэффициент Шарпа 1.00 вместо 1.47 и просадку 64.00% вместо 33.16%:

Бэктест

Research: TSMOM weekly (Liu & Tsyvinski)

BTCUSDT · 1d · Спот · 2020-01-01 → 2026-10-01

Доходность
+856.14%
Макс. просадка
64.00%
Шарп
1.00
Доля прибыльных
41.0%
Сделки
39
Открыть отчёт →
BTC, то же правило на 28 дней с решением на день позже, в понедельник — +856.14%

Поэтому каждое правило прогнано для каждого дня недели. В таблице — разброс коэффициента Шарпа по семи дням решения (пробные прогоны без сохранения, те же издержки):

Шарп по 7 дням решения, 2020–2026Удержание7 дней: от и домедиана28 дней: от и домедиана
BTC0.910.44 до 0.850.661.00 до 1.471.21
ETH0.960.43 до 1.090.791.08 до 1.431.23
XRP0.780.31 до 0.850.600.58 до 0.850.75
BNB1.130.52 до 1.191.040.94 до 1.361.14
ADA0.780.20 до 0.840.600.84 до 1.151.02
DOGE0.820.39 до 1.180.780.73 до 0.940.84
LTC0.52-0.04 до 0.430.310.28 до 0.560.43
LINK0.820.19 до 0.650.500.68 до 0.910.75

По всем 56 запускам (монета × день недели):

ГоризонтШарп выше удержанияМакс. просадка ниже удержания
7 дней9 из 5644 из 56
14 дней32 из 5645 из 56
21 день26 из 5648 из 56
28 дней33 из 5656 из 56

Медианный Шарп недельного сигнала ниже удержания на всех 8 монетах. Медиана правила на 28 дней выше удержания на 5 монетах из 8, с отрывом от 0.01 (BNB) до 0.30 (BTC), — а разница между его лучшим и худшим днём недели составила 0.47 на BTC и 0.42 на BNB. На воскресной неделе правило на 28 дней сделало всего 35–45 сделок почти за семь лет, поэтому одна неделя в рынке или вне его меняет результат; именно с этим шумом и нужно сравнивать отрыв от удержания.

После 2023 года

Шарп / макс. просадка, 2023-01-01 → 2026-10-01, воскресеньеУдержание7 дней28 дней
BTC1.16 / 52.91%0.81 / 29.53%1.33 / 32.17%
ETH0.65 / 67.40%0.62 / 42.83%1.13 / 38.08%
XRP0.85 / 71.95%0.56 / 69.81%0.52 / 57.35%
BNB0.85 / 58.11%0.58 / 39.79%0.83 / 43.41%
ADA0.40 / 88.13%-0.02 / 83.53%0.11 / 80.12%
DOGE0.50 / 85.07%0.99 / 52.54%0.58 / 66.46%
LTC0.33 / 69.82%-0.07 / 66.25%-0.03 / 70.26%
LINK0.71 / 75.27%-0.02 / 74.96%0.79 / 48.85%

Во второй половине периода недельное правило обошло Шарп удержания на одной монете (DOGE), а на трёх его Шарп был отрицательным. Правило на 28 дней обошло удержание на 4 монетах из 8 и сохранило меньшую просадку на 7 из 8 — исключением стал LTC.

Вывод

  • Главный сигнал статьи — доходность текущей недели — в 2020–2026 не перенёсся в торговое правило: «в позиции или в деньгах» по нему обошло Шарп удержания в 9 запусках из 56 (монета × день недели).
  • Моментум на 2–4 недели сработал скорее как фильтр риска, чем как источник доходности: Шарп примерно как у удержания при половине времени в рынке и меньшая просадка во всех 56 запусках правила на 28 дней.
  • День недели, в который проверяется правило, менял результат не меньше, чем составлял отрыв от удержания; один бэктест недельного правила мало что говорит, пока не прогнаны остальные шесть дней.

Ещё исследования: пересечения скользящих средних в криптовалютах и DCA или покупка разом. Как читать карточки: метрики бэктеста.

Примечания

  1. Yukun Liu, Aleh Tsyvinski, «Risks and Returns of Cryptocurrency», NBER Working Paper 24877, август 2018; опубликована в The Review of Financial Studies 34(6), 2021, с. 2689–2727. Данные и горизонты — по разделам 2 и 4.1 рабочей версии. ↩

Проверьте свою идею

Создайте бесплатный аккаунт, начните с шаблона или своих правил и прочитайте первый отчёт.

Создать бесплатный аккаунтОткрыть рейтинг

Другие статьи